[소수몽키]
“오라클,브로드컴 쇼크 과도한 우려일까 / 미 연준과 트럼프가 동시에 찍은 26 대장주 후보들 / 스페이스X 상장 수혜주 찾기에 나선 증시“
오라클·브로드컴 ‘쇼크’가 진짜 무서운 이유: 실적이 아니라 “AI 버블의 결제 방식”이 바뀌고 있다
이번 글에는 “오라클·브로드컴 쇼크”가 단순한 과민반응이 아니라는 경고가 들어 있다.
핵심은 AI 혁명이 꺾였다는 말이 아니다.
더 무서운 건 시장이 AI 성장의 대가를 “현금흐름”으로 당장 청구하기 시작했다는 점이다.
지금 읽어야 하는 이유는 간단하다.
이 변화는 2025~2026년 글로벌 경제 전망과 자산 버블의 생존 방식 자체를 바꾼다.
그리고 그 충격은 “AI 대장주”만 때리는 게 아니라, 당신의 포트폴리오 전체를 같이 끌고 간다.
원인: 오라클·브로드컴 ‘쇼크’는 실적이 아니라 “기대치의 폭탄”이다
AI 시장은 그동안 “성장 스토리”로 가격이 유지됐다.
하지만 이제는 다르다.
클라우드, 반도체, 인프라 기업들에게 시장이 요구하는 건 단 하나다.
“진짜로 얼마를 벌었고, 앞으로 현금이 얼마나 더 나올 건데?”
오라클과 브로드컴은 AI 공급망의 상단에 있는 기업이다.
여기서 삐끗하면 아래로 줄줄이 전염된다.
‘쇼크가 과도한 우려인가?’라는 질문이 나오지만, 방향을 잘못 잡으면 안 된다.
문제는 한두 기업의 실적이 아니다.
시장 전체가 “프리미엄을 주는 방식”을 바꿨다.
메커니즘: AI 혁명은 계속되는데, “돈의 시간표”가 앞당겨졌다
AI는 CAPEX(설비투자)를 먼저 때리고, 수익은 나중에 온다.
이 구조에서 버블이 만들어지는 공식이 있다.
1) 대형 고객이 “장기 계약”으로 투자 명분을 준다.
2) 공급사는 “수년 뒤 수익”을 현재 가치로 땡겨서 평가받는다.
3) 금리가 높거나, 신용이 조이면 이 현재가치가 급격히 깎인다.
여기서 연준(Fed)과 정치(트럼프 변수)가 동시에 등장한다.
연준은 금리와 유동성으로 “할인율”을 통제한다.
트럼프는 관세·규제·국방·반중 정책으로 “공급망 비용”을 흔든다.
둘이 동시에 움직이면, 시장은 AI를 기술이 아니라 “정치·금리 상품”처럼 가격 매긴다.
이게 오늘의 본질이다.
AI 혁명은 멈추지 않는다.
하지만 AI 버블이 유지되는 조건(낮은 할인율, 느슨한 신용, 스토리 프리미엄)은 이미 약해졌다.
결과: ‘26 대장주 후보’ 서사는 달콤하지만, 함정은 더 커졌다
“미 연준과 트럼프가 동시에 찍은 26 대장주 후보” 같은 말은 시장에서 잘 팔린다.
사람들은 안전한 깃발을 찾는다.
하지만 이 프레임은 치명적인 착각을 만든다.
첫째, 정책 수혜주는 “정책이 바뀌면” 바로 표적이 된다.
둘째, 대장주 프레임은 군중을 한쪽으로 몰아 “자산 버블”을 더 얇고 날카롭게 만든다.
셋째, 대장주가 무너지면 하락이 느리게 오지 않는다.
유동성이 한 번 꺾이면, 빠르게 무너진다.
지금 시장은 “좋은 주식 찾기” 게임이 아니다.
자본이 어디서 빠져나가는지를 읽어야 한다.
그게 부채 위기 국면의 투자 현실이다.
숨겨진 리스크: 스페이스X 상장 수혜주? 진짜 위험은 ‘상장 열기’가 아니라 ‘유동성 착시’다
스페이스X 상장 기대감은 증시에 강한 자극을 준다.
“우주·방산·위성·통신”은 미래 산업 서사의 왕좌다.
하지만 여기에 함정이 있다.
상장은 “성장”의 증거가 아니라, 현금이 필요한 신호일 수 있다.
게다가 지금 같은 환경에서 IPO 기대가 커질수록 시장은 더 위험해진다.
왜냐하면 돈은 무한하지 않기 때문이다.
AI, 방산, 우주, 인프라… 모두가 “국가 전략”을 등에 업고 자금을 요구한다.
그 순간 벌어지는 일은 한 가지다.
승자에게 돈이 몰리고, 나머지는 굶는다.
이게 내부 분열의 금융 버전이다.
그리고 이 과정에서 개인 투자자는 늘 같은 자리에 서게 된다.
“기대감의 끝물”에 서는 자리다.
다른 곳에서는 거의 이야기하지 않는 가장 중요한 내용
지금의 핵심은 “어떤 종목이 수혜냐”가 아니다.
AI와 미래 산업이 국가 권력의 도구로 흡수되면서, 시장이 ‘자유 경쟁’이 아니라 ‘선정(選定)과 배제’로 재편되고 있다는 것이다.
이 말은 곧 이렇게 이어진다.
1) 정부·정치·규제가 바뀌면 승자도 바뀐다.
2) 밸류에이션은 실적이 아니라 “정치적 안전지대”에 의해 결정된다.
3) 그 안전지대가 흔들리는 순간, 대장주는 ‘가장 안전한 주식’이 아니라 ‘가장 큰 하락의 출발점’이 된다.
즉, 대장주 집중은 안정이 아니다.
집단적 취약성이다.
지금 시장은 그 방향으로 가고 있다.
선택지: 2025~2026년, 개인 투자자가 취할 수 있는 현실적인 대응
1) “AI 공급망”을 한 덩어리로 보지 말 것
반도체/네트워크/클라우드/전력·데이터센터/소프트웨어는 사이클이 다르다.
한쪽 쇼크가 전부의 붕괴 신호는 아닐 수 있지만, 밸류에이션 압축은 함께 온다.
2) 매출 성장보다 “현금흐름·마진·계약 구조”로 필터링할 것
AI는 매출이 아니라 비용(전력·칩·임대·인력)이 먼저 터진다.
버티는 기업은 스토리가 아니라 숫자로 버틴다.
3) ‘상장 수혜주’ 프레임에 과몰입하지 말 것
상장은 이벤트다.
장기 수익률을 보장하지 않는다.
특히 유동성 축소 국면에서는 이벤트가 “분배의 신호”가 되기 쉽다.
4) 대장주 몰빵이 아니라, “붕괴 시나리오”를 먼저 계산할 것
글로벌 경제 전망이 흔들릴 때, 시장은 합리적으로 조정하지 않는다.
과잉 반응한다.
그리고 그 과잉 반응이 당신 계좌를 먼저 흔든다.
< Summary >
오라클·브로드컴 쇼크는 과민반응이 아니다.
시장이 AI 혁명을 의심한 게 아니라, AI 버블의 결제일을 앞당긴 것이다.
연준의 할인율과 트럼프의 정책 변수는 AI 대장주를 “정치·금리 상품”으로 만들고 있다.
스페이스X 상장 기대는 기회가 아니라 유동성 착시를 키울 수 있다.
가장 위험한 건 “대장주 집중이 안전하다”는 믿음이다.
그건 안정이 아니라 집단 붕괴의 지름길이다.
[경제 읽어주는 남자(김광석TV)]
“[모아보기] 이대로면 외환위기와 내환위기 동시에 온다. 트럼프 시대 환율, 관세, 미국의 중간 선거까지 연결된 복잡한 국내질서 | 김대종 교수, 노영우 기자“
원달러 1,600원은 ‘가능성’이 아니라 ‘경고등’이다: 트럼프 관세·환율전쟁 + 한국의 부채·외환 취약이 동시에 터질 수 있다
시작부터 숫자 하나로 말하겠다.
원달러 1,500원~1,600원 전망이 더는 과장이 아니다.
게다가 지금 환율은 “강달러”로만 설명이 안 된다.
달러인덱스가 100 아래인데도 원화가 무너진다.
이건 원화 자체의 체력 문제다.
지금 읽어야 하는 이유는 단순하다.
외환위기(달러 부족)와 내환위기(국가부채·재정 붕괴)의 동시 진행이 ‘이론’이 아니라 ‘시나리오’로 굳어지고 있기 때문이다.
1) 원인: 트럼프의 관세전쟁은 끝이 아니라 ‘환율·금리·국채’ 전쟁의 입구다
트럼프는 관세를 “세금”으로 쓰는 사람이 아니다.
관세는 협박이고, 목적은 돈과 생산기지다.
한국·일본·EU에서 투자 약속을 받아내는 방식으로 이미 판을 깔았다.
그 다음 단계가 문제다.
관세가 법원에서 흔들리면 플랜B(품목관세)로 간다.
기업 입장에서 더 무섭다.
룰이 아니라 “즉흥”이 되기 때문이다.
그리고 진짜 폭탄은 미국 내부다.
상호관세 무효 판결이 나면 환불(소급) 문제가 생긴다.
환불을 하려면 국채 발행 압력이 커진다.
미국 장기금리가 다시 발작할 수 있다.
그 순간 글로벌 달러 유동성은 급격히 긴축된다.
한국 같은 비기축통화국은 그때 제일 먼저 흔들린다.
2) 메커니즘: 왜 ‘달러 강세’가 아닌데도 원화만 무너지는가
핵심은 “원화의 국제적 지위”와 “방어 자금의 질”이다.
원화의 국제 결제 비중은 0.1% 수준이라는 지적이 나왔다.
제조업은 강해도 금융통화는 약하다.
글로벌 위험회피가 오면 원화는 ‘먼저’ 팔린다.
외환보유액도 숫자만 보면 커 보인다.
하지만 GDP 대비로 보면 낮다(대만·홍콩 대비 취약).
더 치명적인 건 “현금성 비중이 낮다”는 지점이다.
막상 급하면 즉시 쓸 달러가 부족해지는 구조다.
여기에 한국만의 추가 압력이 겹친다.
대미 투자·에너지 결제·해외 주식 매수 등 달러 수요가 상시적으로 생긴다.
이건 단기 이벤트가 아니라 “구조적 달러 유출”이다.
결론은 단순하다.
원달러 환율은 ‘레벨업’했고, 그 레벨이 내려오기 어렵다.
지금은 1,400원대가 “비정상”이 아니라 “새 기준선”이 되어가는 단계다.
3) 결과: 기업·가계·정부가 동시에 압박받는 ‘복합 위기’로 간다
환율이 오르면 수출 대기업은 버틴다.
하지만 중소기업·수입업·내수는 바로 찢어진다.
원자재·부품 수입단가가 즉시 올라간다.
마진이 녹고, 고용이 줄고, 연쇄 부실이 나온다.
정부는 어떤가.
확장재정이 계속되면 국채가 늘고, 금리가 떠받쳐지고, 환율 방어는 더 어려워진다.
결국 “내환위기(재정)”가 “외환위기(달러)”를 끌어들이는 구조로 간다.
외환과 재정은 따로가 아니다.
같이 무너진다.
이게 바로 글로벌 경제 전망에서 한국이 위험한 이유다.
부채 위기 + 자산 버블 + 환율 쇼크가 한 줄로 연결된다.
4) 숨겨진 리스크: ‘한국이 미국 말을 안 들으면 신용등급 한 번으로 끝난다’는 현실
이 대목이 불편하지만, 피해갈 수 없다.
국제금융은 전쟁처럼 냉정하다.
누가 우리를 도와준다는 믿음이 제일 위험하다.
통화스와프?
상설은 기축통화국 클럽의 영역이다.
위기 때 한시적으로 열어주는 것도 미국의 “국익”이 맞을 때만 가능하다.
즉, 한국은 구조적으로 “기대면 안 되는 위치”에 있다.
더 잔인한 포인트는 신용등급이다.
한국의 재정 불안이 커지고, 외환 방어력이 의심받으면
등급 한 번 흔들리는 것만으로도 시장은 달러를 빼간다.
그게 외환위기의 시작이다.
이건 음모론이 아니다.
국제자본의 작동 방식이다.
5) 선택지: 개인·기업·정부가 지금 당장 바꿔야 할 ‘현실적 방어’
정부는 말로 “안전하다”를 반복할수록 위험해진다.
외환 방어의 핵심은 자신감이 아니라 “탄약(유동 달러)”이다.
외환보유액의 ‘규모’가 아니라 ‘즉시 동원 가능성’을 올려야 한다.
또한 재정은 더 이상 “나중에”가 아니다.
부채 관리가 곧 환율 방어다.
기업은 환율을 전망하지 말고, 환율을 전제로 사업 구조를 바꿔야 한다.
1,400원이 기본이고 1,500원은 이벤트가 아니라 스트레스 테스트 시나리오가 돼야 한다.
특히 수입 원가 기반 업종은 “환헤지 비용”을 비용이 아니라 생존비로 봐야 한다.
개인은 더 냉정해야 한다.
원화만 들고 버티는 건 신념이 아니라 베팅이다.
AI 혁명으로 산업 재편이 빨라질수록, 국가 간 자본 이동은 더 가혹해진다.
미래 산업의 수혜는 달러·글로벌 자본시장에 더 강하게 붙는다.
원화 자산만으로는 ‘체제 리스크’를 방어하기 어렵다.
다른 곳에서는 거의 이야기하지 않는 가장 중요한 내용
한국의 진짜 위험은 “환율이 1,600원이냐 아니냐”가 아니다.
진짜 위험은 한국이 외환위기를 막기 위해 금리를 올릴 수도 없고, 내환위기를 막기 위해 재정을 줄일 수도 없는 지점으로 밀려가고 있다는 것이다.
이 상태가 가장 위험하다.
정책 선택지가 사라지는 순간 시장이 결정권을 가져간다.
그때 환율은 숫자가 아니라 “공포의 속도”로 움직인다.
그리고 그 순간에는 외환보유액 순위 같은 홍보 문구가 아무 소용 없다.
현금이 없으면 끝이다.
< Summary >
원화 약세는 강달러 탓이 아니라 한국 구조의 취약성이다.
트럼프 관세전쟁은 끝이 아니라 환율·국채·금리 전쟁으로 번진다.
한국은 외환(달러)과 재정(부채) 위기가 동시에 올 수 있는 체질이다.
정책 선택지가 줄어드는 순간, 시장이 한국을 흔든다.
지금 대비하지 않으면 ‘남의 일’이 아니라 ‘내 통장’부터 무너진다.
[Jun’s economy lab]
“환율 1474원, 일본금리인상 시작, 엔화를 사야 하는 이유“
엔화가 30~40% 뛰면, ‘전 세계 레버리지’가 동시에 꺾인다: 환율 1474원·일본 금리 인상은 단순 뉴스가 아니다
환율 1474원.
일본 기준금리 0.75% 시대(30년 만의 구간) 진입.
그리고 “한 번이 아니라 여러 번”이라는 신호.
이 조합이 왜 위험하냐.
엔화가 110선으로 돌아가는 시나리오(현재 155 전후 가정)면 엔화는 30~40% 급등이다.
이건 ‘환율 뉴스’가 아니다.
전 세계에 깔린 엔캐리 트레이드 레버리지의 청산 버튼이다.
지금 읽어야 하는 이유는 간단하다.
엔화 강세는 “어딘가의 손실”이 아니라 “동시에 여러 시장의 매도 압력”으로 번진다.
주식, 채권, 신흥국 환율, 한국의 원화까지 한 번에 흔든다.
그리고 대다수는 그 메커니즘을 체감하기 전에 맞는다.
원인: 일본은 더 이상 ‘영원한 제로금리 국가’가 아니다
일본은 30년 가까이 0%대 금리로 버텼다.
그 체제 자체가 글로벌 금융의 숨은 축이었다.
그런데 이제 일본은 물가(CPI) 때문에 금리를 올릴 수밖에 없다.
트라우마가 있다.
1990년대 버블 붕괴 기억 때문이다.
“금리를 올리면 다시 침체로 간다”는 공포가 정책 결정에 박혀 있다.
하지만 물가는 시간이 갈수록 ‘관성’이 붙는다.
초기에 잡을 수 있는 걸 미루면, 나중엔 더 큰 인상으로만 잡힌다.
지금 일본이 그 함정에 들어갔다.
메커니즘: 엔캐리 트레이드가 왜 전 세계 유동성을 흔드나
핵심은 이거다.
일본에서 저금리로 돈을 빌린다.
그 돈으로 미국 주식, 미국 채권, 글로벌 자산, 때로는 한국 자산을 산다.
이게 엔캐리 트레이드다.
문제는 일본 금리가 오르면 게임 규칙이 바뀐다는 것.
1) 금리차가 줄어든다.
미국이 인하하고 일본이 인상하면 격차는 3% → 2% → 1%대로 내려온다.
“빌릴 이유”가 사라진다.
2) 엔화가 오르면 원금이 커진다.
레버리지로 굴리던 사람은 환차손이 바로 폭발한다.
그래서 빨리 갚아야 한다.
갚으려면? 해외 자산을 팔아 엔화를 사서 상환한다.
즉, 글로벌 자산 매도 압력이 생긴다.
3) ‘규모를 모른다’는 게 더 위험하다.
엔캐리 규모는 공식 통계로 한 번에 잡히지 않는다.
일본 자회사 통해 빌리고, 해외로 바로 보내면 국가 통계에 깔끔히 안 잡힌다.
시장에는 “생각보다 크다”는 공포가 남는다.
이게 글로벌 경제 전망을 더 어둡게 만드는 이유다.
리스크는 숫자로 확인되기 전에 가격에 반영된다.
결과: 미국이 버티느냐 못 버티느냐에 따라 ‘충격의 모양’이 달라진다
시나리오는 두 갈래다.
A) 미국이 버티는 상태에서 일본이 인상
유동성은 서서히 줄고, 위험자산은 천천히 눌린다.
하지만 ‘레버리지 축소’는 계속된다.
자산 버블은 꺼지기보다 “비싸게 유지되다가 갑자기 꺾이는” 쪽이 더 흔하다.
B) 미국이 흔들리는 상태에서 일본이 인상
이게 진짜 문제다.
위기가 오면 엔화는 ‘안전자산’처럼 더 강해질 수 있다.
그러면 엔캐리 청산은 순식간에 가속된다.
그 순간은 “질서 있는 조정”이 아니라 “연쇄 청산”이다.
여기서 미국이 선택할 카드는 뻔하다.
유동성 공급.
장기채 매입.
사실상 양적완화(QE) 재가동.
그리고 이 지점이 가장 불편한 현실이다.
유동성은 위기를 막지만, 동시에 자산 가격을 다시 부풀린다.
AI 혁명과 미래 산업 기대감이 주가를 떠받치고 있는 지금,
돈이 다시 풀리면 ‘실물보다 자산이 먼저 폭등하는’ 구조가 재현될 수 있다.
숨겨진 리스크: 한국은 “환율 1474원”이 끝이 아니라 시작일 수 있다
한국은 지금 이중 압박을 받는다.
첫째, 아시아 투자금 재배치.
일본 금리가 올라가면 “아시아 쿼터”에서 한국 비중이 빠지고 일본으로 갈 수 있다.
이건 원화 약세 압력이다.
둘째, 기업의 ‘보이지 않는 엔화 부채’.
일본에 자회사 세워서 빌리고, 한국을 거치지 않고 송금하면 통계가 흐려진다.
즉 “우리가 얼마나 엔화 레버리지를 썼는지” 시장이 확신하지 못한다.
확신하지 못하면? 위기 때 가장 먼저 의심받는다.
셋째, 통화량은 늘었는데 내수로 안 돈다.
플랫폼 독점 구조, 부채 부담, 원리금 동시상환 압박.
돈을 풀어도 소비로 안 가고, 자산으로만 몰릴 가능성이 크다.
이게 자산 버블의 전형적인 연료다.
요약하면 이렇다.
환율은 오르는데 국가부도(CDS)는 안정적일 수도 있다.
터키가 이미 그 모델을 보여줬다.
“나라가 망하진 않는데, 통화는 계속 약해지는” 지옥이 가능하다는 뜻이다.
다른 곳에서는 거의 이야기하지 않는 가장 중요한 내용
엔화 강세는 ‘일본 이야기’가 아니다.
전 세계 자산 가격을 떠받친 숨은 레버리지의 결제 통화가 엔화였기 때문이다.
더 노골적으로 말하면 이거다.
일본이 금리를 올리기 시작하면, 글로벌 시장은 “돈이 사라지는 방향”으로 구조가 바뀐다.
유동성 축이 하나 꺾인다.
그 충격은 나스닥 같은 성장주, 신흥국 환율, 한국의 부동산·주식 같은 위험자산으로 번진다.
그리고 많은 사람이 여기서 착각한다.
“엔화 강세면 일본만 좋아지는 거 아닌가?”
아니다.
엔화 강세는 누군가의 ‘손실 확정’을 강제로 만든다.
레버리지의 세계에서 강제 청산은 전염병이다.
이걸 다른 뉴스와 유튜브가 잘 말하지 않는 이유는 단순하다.
엔캐리의 규모가 명확히 숫자로 안 잡히기 때문이다.
그런데 시장은 숫자가 아니라 ‘방향’에 반응한다.
방향은 이미 정해지고 있다.
선택지: 5~10년을 바꾸는 대응은 ‘포트폴리오의 방어력’부터다
1) 채권만으로 방어된다는 60/40 신화는 이미 깨졌다.
위기 때 채권이 같이 빠지는 구간이 반복됐다.
2) 엔화는 단순 투자 상품이 아니라 “위기 시 헤지 수단”이 될 수 있다.
과거 위기 구간에서 엔화는 반복적으로 강해졌다.
일본이 금리를 올리는 국면이면 그 성격이 더 강화될 수 있다.
3) 한국은 내수보다 수출, ‘알짜 자산’ 쏠림을 전제로 전략을 짜야 한다.
모든 주식이 오르는 장이 아니라, 일부만 살아남는 장이 더 흔해질 수 있다.
AI 혁명, 반도체, 미래 산업처럼 글로벌 수요가 있는 섹터가 상대적으로 유리하다.
4) 현금흐름(부채 구조) 점검이 최우선이다.
원리금 동시상환 압박이 커지는 구간에 환율 충격이 오면, 개인도 기업도 버티기 어려워진다.
“수익률”보다 “생존”이 먼저인 구간이 온다.
< Summary >
일본 금리 인상은 엔캐리 트레이드 청산을 부른다.
엔화가 오르면 레버리지는 터진다.
레버리지가 터지면 글로벌 자산이 같이 흔들린다.
한국의 환율 1474원은 경고등이지, 결론이 아니다.
지금은 수익을 쫓을 때가 아니라, 무너질 때 무엇이 나를 살리는지 정할 때다.
