[오늘의 테슬라 뉴스]
“머스크 ‘Exactly’ 한마디… 내일 테슬라 어닝, 월가가 기대하는 진짜 이유는?“
*출처: [ 오늘의 테슬라 뉴스 ]
– 머스크 ‘Exactly’ 한마디… 내일 테슬라 어닝, 월가가 기대하는 진짜 이유는?
테슬라 Q3 어닝 D-Day: 머스크 ‘Exactly’의 속뜻, 마진 반등 신호, 에너지·AI 로드맵까지 한 번에 정리
이번 글에는 월가가 진짜로 보는 체크리스트, 머스크 ‘Exactly’의 의도, 리스 할인 10일 실험의 의미, 중국 모델 YL 수요 신호, GM과의 전략 대비, 보상안 표결 리스크, 그리고 거시 변수(글로벌 경제 전망·금리·주식시장)까지 핵심만 모았습니다.
다른 매체가 잘 안 다루는 FSD·에너지 수익 인식, 로보택시 네트워크 경제학, AI 컴퓨트 투자 임팩트도 별도로 정리했습니다.
1) 일정과 빅픽처: 이번 콜이 유독 중요한 이유
발표 일정은 한국 10월 23일 오전 6시 30분, 미국 중부 10월 22일 오후 4시 30분으로 예정돼 있습니다.
테슬라는 이미 3분기 생산 44만 대대 수준, 인도 약 49만 대 수준을 공개했고, 에너지 저장(ESS)은 사상 최대치 수준의 배치를 공지했습니다(약 12.5GWh로 추정되는 시장 수치).
인도가 생산을 웃돌며 재고가 줄었다는 점이 포인트이고, 이번 콜의 관전 포인트는 “마진 반등 신호가 확인되느냐”로 압축됩니다.
글로벌 경제 전망과 주식시장 변동성이 커진 구간이라, 금리 레벨과 멀티플 압축을 고려한 가이던스 톤이 밸류에이션에 직접적으로 영향 줄 수 있습니다.
2) 머스크 ‘Exactly’ 한 마디의 해석: ARK 시나리오와의 연결
캐시 우드가 제시한 공격적 성장·수익성 시나리오에 대해 머스크가 “Exactly”로 화답했습니다.
이는 자동차를 넘어 인공지능 기반 로보택시·로봇·에너지의 멀티프랜차이즈 모델로 전환하겠다는 확신 표현으로 읽힙니다.
핵심은 EBITDA 마진 자체보다, 소프트웨어·서비스 비중 확대를 통한 이익 구조의 질적 변화에 있습니다.
이 시나리오가 현실화되면, 전기차 제조사에서 4차 산업혁명 플랫폼 기업으로의 리레이팅 가능성이 커집니다.
3) 월가 체크리스트: 숫자보다 ‘방향성’
– 자동차 총마진(ex-규제크레딧): 가격 인하 사이클이 둔화했는지, 원가(배터리·물류·보조금 변화) 하락이 반영되는지 확인이 필요합니다.
– ASP(평균판매단가)·믹스: 모델 Y·사이버트럭 비중, 옵션화 전략이 ASP 방어에 기여했는지 주목됩니다.
– OPEX·R&D: FSD, Optimus, Dojo 등 AI 관련 비용이 증가하더라도, 매출 성장 대비 비율이 안정적이면 시장은 긍정적으로 해석할 가능성이 큽니다.
– FSD·소프트웨어: 구독 전환률, 일시판매 대비 구독 비중, 이연수익(Deferred revenue) 변화가 핵심입니다.
– 에너지(ESS): 매출·총마진·메가팩 출하 가속도, 장기 서비스형 매출 비중이 안정적 방어막으로 작동하는지를 봅니다.
– 현금흐름·CAPEX: 로보택시·AI 컴퓨트(Dojo·NVIDIA 혼합) 투자가 얼마나 선행되는지, 현금창출과 균형을 묻는 질문이 나올 겁니다.
4) 리스 가격 ‘10일 실험’: 단기 판촉이 아니라 수요 탄력성 측정
모델 3·Y·사이버트럭의 리스료를 단기간 큰 폭으로 낮춘 건 재고 털기보다, 크레딧 축소 이후의 실수요 탄력성을 실험하는 성격이 강합니다.
분기 중반 실시, 기간 한정이라는 점은 A/B 테스트에 가깝고, 반응이 좋으면 4분기 말 조건을 더 공격적으로 조정할 여지를 남깁니다.
데이터 지향형 가격 전략이 정착되면, 마진과 점유율의 균형점을 더 세밀하게 찾을 가능성이 큽니다.
5) 중국: 6인승 ‘모델 YL’의 초반 내수 파워
기가 상하이 내부 영상 공개, 모델 YL(6인승) 대량 출고 장면은 내수 자신감을 드러내는 이례적 시그널입니다.
분기 초반부터 내수 등록이 강한 패턴은 흔치 않으며, SUV 볼륨 카테고리에서 신형 트림의 밀어주기가 효과를 내고 있음을 시사합니다.
가격 인하보다 제품력으로 승부하는 전략은 수익성 방어 측면에서 긍정적입니다.
6) GM과의 전략 대비: 단기 수익성 vs 장기 네트워크 가치
GM은 전기차 투자를 조절하며 단기 수익성 개선에 집중했고, 주가가 즉시 반응했습니다.
반면 테슬라는 인공지능·로보택시 네트워크 구축에 자본을 투입하며 장기 플랫폼 가치를 겨냥합니다.
이번 어닝은 두 전략의 철학이 주식시장에서 어떻게 가격화되는지 보여줄 ‘리트머스 테스트’가 될 가능성이 큽니다.
7) 리더십·보상안 표결: 실적 너머의 리스크 프리미엄
머스크 보상안은 역사상 최대급 규모로, 지지·반대 논리가 팽팽합니다.
지지는 혁신 속도·인재 흡인력, 반대는 규모·정치적 리스크를 근거로 합니다.
ISS 등 일부 기관의 반대 권고도 변수이며, 통과 지연·소송 가능성은 리더십 리스크 프리미엄을 자극할 수 있습니다.
테슬라의 향후 12개월 밸류에이션에는 실적 수치만큼이나 리더십 가시성이 중요합니다.
8) 거시 환경 체크: 금리와 멀티플, 그리고 가이던스 톤
미국 장기금리 레벨이 높게 고착되면 성장주의 할인율이 올라가며 멀티플 압력이 커집니다.
이럴 때 시장은 마진 바닥 확인, 현금흐름 방어, 에너지·소프트웨어의 고정수익 성격을 더 중시합니다.
경영진 가이던스가 ‘글로벌 경제 전망’ 약화를 반영하더라도, 실행 전략이 명확하면 충격은 완화될 수 있습니다.
9) 콜에서 기대되는 ‘의외의 한 줄’
– 로보택시 서비스 파일럿 일정 구체화(도시·규모·요금 모델).
– FSD 외부 라이선싱 탐색 여부와 수익 공유 구조 힌트.
– 메가팩(ESS) 공급망·리드타임 축소 및 신규 공장 증설 계획.
– AI 컴퓨트 CAPEX 방향(Dojo 자체 훈련 대비 NVIDIA 혼합전략)과 효율 지표 공개.
– Optimus(휴머노이드) 현장 파일럿 확장 로드맵.
10) 다른 매체가 놓치는 핵심
– FSD 매출 인식은 기능 성취도에 따라 이연수익이 천천히 풀립니다.
구독 비중이 늘면 변동성이 줄고 멀티플에 긍정적입니다.
– 에너지 사업은 하드웨어 매출에 더해 설치·서비스 계약이 동반돼 총마진 변동성이 자동차보다 낮습니다.
– 리스 확대는 잔존가치(RV) 리스크를 동반하지만, OTA 소프트웨어 업셀로 RV 방어가 가능해지는 테슬라 특수성이 있습니다.
– 중국 모델 YL은 단순 트림 추가가 아니라, SUV 6인승 세그먼트라는 니치-볼륨 공략으로 믹스 개선 여지가 큽니다.
– AI 컴퓨트 투자는 당장 비용이지만, 데이터 네트워크 효과가 누적되면 로보택시 단위경제가 급격히 개선될 수 있습니다.
– 규제·보험이 로보택시 상용화의 병목인데, 제한 구역·시간대부터 부분 상용화하는 ‘그라데이션 전략’이 현실적입니다.
– 금리 고착 구간에서 시장은 “마진 바닥 + 에너지 방어막 + 소프트웨어 모멘텀”의 3종 세트를 요구합니다.
숫자 체크 포인트: 콜 직후 확인할 것
– 자동차 총마진(ex-크레딧) 추이와 코멘트가 ‘바닥 통과’ 시그널인지.
– 에너지 매출·총마진, 메가팩 출하·수주잔고, 서비스·O&M 비중.
– FSD 구독자 수, ARPU, 이연수익 변화.
– CAPEX·자유현금흐름, 2025~2026 투자 가이던스 톤.
– 중국 내수·수출 믹스, 모델 YL 효과에 대한 정성 코멘트.
투자자 관점 요약(행동 체크리스트 아님)
– 숏텀: 마진 코멘트·가이던스 톤이 주가 방향을 좌우할 확률이 큽니다.
– 미드텀: 에너지·소프트웨어 비중 확대가 멀티플 재평가의 열쇠입니다.
– 롱텀: 인공지능·로보택시 네트워크가 실사용 데이터와 도시 커버리지를 얼마나 빨리 확보하느냐가 게임 체인저입니다.
< Summary >
- 머스크 ‘Exactly’는 자동차→AI·에너지 플랫폼 전환 가속 의지로 해석됩니다.
- 관전 포인트는 자동차 마진 바닥 확인, 에너지(ESS) 마진·비중, FSD 이연수익과 구독 지표입니다.
- 리스 단기 인하는 수요 탄력성 테스트 성격이 강하고, 중국 모델 YL은 내수 믹스 개선 카드를 제공합니다.
- GM은 단기 수익성, 테슬라는 장기 네트워크 가치 전략으로 대비되며, 금리 환경 속 가이던스 톤이 중요합니다.
- 리더십·보상안 표결은 실적 외 리스크 프리미엄 변수이며, 콜에서 로보택시·AI 컴퓨트 힌트가 나올 수 있습니다.
SEO 키워드: 글로벌 경제 전망, 주식시장, 금리, 인공지능, 4차 산업혁명
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[경제 읽어주는 남자(김광석TV)]
“중국의 1억 채 빈집 논란, 지방정부 부채·빈집 위기 속에서도 ‘부채 폭탄’, 왜 터지지 않는가? | 경읽남과 토론합시다 | 신형관 대표 2편“
*출처: [ 경제 읽어주는 남자(김광석TV) ]
– 중국의 1억 채 빈집 논란, 지방정부 부채·빈집 위기 속에서도 ‘부채 폭탄’, 왜 터지지 않는가? | 경읽남과 토론합시다 | 신형관 대표 2편
중국의 ‘부채 폭탄’이 왜 아직 터지지 않았나: 빈집 1억 채 논란부터 신경제 전환, 5~10년 정리 로드맵까지
이번 글에 포함된 핵심 내용
중국 지방정부 부채(LGFV)와 부동산 시장 침체가 겹쳤는데도 ‘부채 폭탄’이 왜 당장 터지지 않는지의 구조적 이유를 해부한다.
빈집 1억 채 논란의 숫자 진실과, 미분양·미완공 주택을 5~10년 동안 처리하는 단계별 정책 시나리오를 구체적으로 제시한다.
부동산 중심의 ‘구경제’ 비중 축소와 로봇·AI·바이오 등 ‘신경제’ 확장이 어떤 속도로 진행되는지, 자금 흐름의 변화까지 짚는다.
지방정부 부채 처리의 핵심 도구들(만기연장, 재융자채, 토지은행화, 임대주택 REITs)의 실제 작동 메커니즘을 정리한다.
글로벌 경제 파급경로, 디플레이션 리스크, 투자 체크리스트까지 경제전망 관점에서 한 번에 이해하도록 묶었다.
뉴스 브리핑: 중국 부채·부동산의 현재 위치
중국 경제는 부동산 경기 조정과 지방정부 부채 누증이 동시에 진행되는 전환 국면에 있다.
부동산 시장은 신규 착공이 크게 줄고, 미완공·미분양 물량이 누적되는 반면, 가격은 약세 흐름이 이어지고 있다.
정부는 2023년 하반기부터 자본시장·부동산 완화와 지방정부 숨겨진 부채 정리를 위한 패키지를 단계적으로 가동했다.
핵심은 일괄 탕감이 아니라, 시간에 걸친 구조조정과 만기연장, 선택적 매입 및 공공임대 전환으로 리스크를 흡수하는 방식이다.
중앙정부의 명시적 부채 비율은 상대적으로 낮고, 국유은행·정책금융·자본통제로 내부 흡수력이 존재한다.
왜 ‘부채 폭탄’이 아직 안 터졌나
내부부채 중심 구조 때문이다.
외화표시 단기외채 의존도가 낮고, 자본계정 통제가 강하며, 대형 국유은행이 채권자이자 정책 집행 창구 역할을 한다.
만기구조를 늘려가는 ‘롤오버 체제’가 제도화됐다.
지방정부 숨겨진 부채는 재융자채 발행, 은행 대출의 만기연장, 자산 매각과 토지개발권 조정 등으로 시간을 번다.
선택적 구제의 원칙이 작동한다.
완공이 가능한 프로젝트, 민생 직결 자산, 체계적 리스크 유발 가능성이 큰 영역부터 유동성을 우선 공급한다.
발권력과 국유부문이 조정의 ‘버퍼’로 쓰인다.
단, 이는 위기가 소멸했다는 뜻이 아니라, 시간을 통해 흡수하려는 전략이 명확하다는 의미다.
빈집 1억 채 논란: 숫자의 진실과 지역별 진단
‘1억 채’는 추정 방식이 제각각이라 신뢰도에 편차가 크다.
미분양, 미완공, 공실, 투자용 미거주, 농촌·도시 구분 등 정의가 달라지면 숫자가 크게 변한다.
핵심은 1선 도시는 상대적으로 타이트하고, 3·4선 도시에 미완공과 공실이 집중돼 있다는 점이다.
선분양 후 자금경색으로 공사가 중단된 ‘미완공’ 물량은 금융안정과 민생의 직결 변수다.
단순한 미분양보다 ‘완공·인도’ 여부가 시장 심리를 좌우한다.
미완공·미분양 정리의 5~10년 로드맵(정책 시나리오)
1단계(1~2년): 선분양 프로젝트 완공 우선.
조건부 유동성 공급, 에스크로 강화, 시공사 교체로 ‘인도 지연’부터 해소한다.
2단계(2~5년): 정부·공공기관의 선택적 매입.
완공 가능성이 높고 입지가 양호한 단지부터 매입해 공공임대·청년주택으로 전환한다.
지방정부 토지개발공사와 정책은행이 매개가 된다.
3단계(3~7년): 임대주택 REITs 시장 확대.
현금흐름이 생기는 공공임대 자산을 REITs로 유동화해 은행·보험 자금을 흡수한다.
4단계(5~10년): 토지은행화와 용도전환.
수요가 낮은 지역은 용도변경(산업·물류·공공시설), 철거·재개발, 생태복원 등으로 공급을 구조적으로 줄인다.
핵심지표는 ‘완공률/신규착공’ 비율과 공공임대 순증 규모다.
구경제→신경제 전환: 로봇·AI·바이오의 ‘자금 집중’
부동산 시장의 GDP 직접 기여도는 6~7%대로 낮아지는 추세다.
반면 반도체, 전기차, 산업용 로봇, 휴머노이드, AI, 바이오 등 ‘신경제’ 분야로 정책·자금이 빠르게 재배치되고 있다.
일부 스타트업과 유니콘은 국유·민간 자금 유입이 과열될 정도로 풍부하며, 펀딩 필요성이 낮다는 신호도 나온다.
이는 ‘부채가 많은 나라에서 자금이 미래산업에 몰리는’ 비정형 전환기의 전형적 패턴이다.
다만 수익성 검증 이전의 과잉투자, 국유펀드 간 순환출자, 동일 트렌드 과밀투자 리스크는 분명하다.
거시 변수: 디플레이션 리스크와 수요 회복
생산자물가(PPI)는 장기간 마이너스를 이어가며 디플레이션 압력이 완화되지 않았다.
부동산 약세와 인구·소득 기대 둔화가 소비심리를 제약한다.
정부는 인프라·제조업 업그레이드, 과학기술 투자, 공공임대 확대 등으로 총수요를 뒷받침하려 한다.
글로벌 경제 둔화, 수출규제, 지정학 이슈는 외부 수요 측면의 하방 리스크다.
정책 도구 상자: 실제로 작동하는 것들
재융자·특별채권: 지방정부의 기존 채무를 더 긴 만기로 교체해 현금흐름을 안정시킨다.
은행 만기연장·금리조정: 채무불이행 대신 장기 조정으로 ‘연착륙’을 유도한다.
프로젝트 셀렉션: 미완공 정리, 민생·핵심 인프라 우선, 수익성 낮은 사업 정리로 선별 지원한다.
토지·자산 매각과 토지은행화: 저수익 자산을 정리하고, 공공 목적의 토지 풀로 재편한다.
임대주택 REITs: 공공임대 자산의 유동화를 통해 장기자금을 끌어온다.
다른 데서 잘 안 말하는 핵심 포인트
‘완공률’이 최우선 KPI다.
가격보다 먼저, 미완공 물량을 얼마나 빨리 인도하느냐가 시장 심리와 금융안정을 좌우한다.
‘지방정부 토지 회계’ 재편이 전환점이다.
토지양도 수입의 구조적 감소를 보완하는 새로운 재정 프레임을 만들어야 LGFV 디레버리징이 실질화된다.
‘임대주택 REITs’가 스케일업되면, 은행·보험의 장기자금이 구조적으로 부동산 재조정에 참여하는 통로가 열린다.
신경제의 자금 유입은 좋지만, 동일 테마 과밀투자는 향후 정부의 ‘2차 구조조정’ 대상이 될 수 있다.
리스크와 시나리오(경제전망 관점)
베이스라인: 5~10년에 걸친 점진 조정.
완공 우선, 공공임대 확대, 신경제 투자 견조, 저성장·저물가 국면에서의 안정 추세를 본다.
하방 시나리오: 그림자금융 추가 충격, 청년고용 부진 심화, 수출 둔화로 디플레이션 고착.
상방 시나리오: 대규모 주거정비 패키지+소비부양, AI·로봇 생산성 효과 가시화로 내수 회복.
투자·비즈니스 체크리스트
완공률/신규착공 비율, 공공임대 순증, 지방정부 재융자채 발행 속도, 은행 연체·만기연장 추이, 토지양도 수입 회복 여부를 주기적으로 보자.
신경제는 정책 친화 분야(전력전자, 산업용 소프트웨어, 공정장비, 로봇 부품) 중심으로 공급망 내 자리잡기를 점검하자.
부동산은 1선 도시 기축 입지 중심의 완공 자산, 임대수요 연계형으로 선별 접근하자.
디플레이션 리스크가 남아 있어, 현금흐름 안정과 밸류에이션 안전마진이 중요하다.
정리: 한국에 주는 시사점
한국 부동산의 지역 양극화, 지방 미분양의 장기화는 중국 사례와 닮았다.
완공 중심의 KPI, 임대주택 REITs, 지방공기업의 토지은행화 등은 한국도 참고할 만한 정책 수단이다.
글로벌 경제 환경에서 중국의 디플레이션 압력은 수입물가, 금리, 교역조건을 통해 한국 경제전망에도 영향을 준다.
< Summary >
중국의 ‘부채 폭탄’이 아직 안 터진 핵심은 내부부채, 만기연장, 국유금융의 흡수력 때문이다.
빈집 1억 채 논란의 본질은 3·4선 도시에 집중된 ‘미완공’ 정리이며, 5~10년 로드맵으로 완공→매입·공공임대→REITs→토지은행화가 진행된다.
부동산 시장 비중이 줄고, 로봇·AI·바이오 등 신경제로 자금이 이동 중이다.
디플레이션 리스크는 남아 있으나, 선택적 구제와 구조조정으로 장기 흡수 전략이 유효하다.
투자자는 완공률, 재융자 속도, 공공임대 확대, 토지수입 회복을 핵심 지표로 보자.
SEO 키워드: 중국 경제, 글로벌 경제, 경제전망, 부동산 시장, 디플레이션.
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